「百利好指数专题」美联储步步紧逼 美股指战战兢兢

  • 百利好
  • 2022-04-20 17:26
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  自美联储3月议息会议结束后,美股迎来一波强势上攻,给市场一种错觉:加息对美股冲击并不大。但3月议息会议纪要细节披露后,市场发现,美联储的收紧的步子可能超出了市场的预期,毕竟缩表已经提上日程,随即美国三大股值快速下落,道琼斯最大跌幅约3.2%,纳斯达克最大跌幅约9%,标普最大跌幅约5%。显然美联储的收紧政策对市场的流动性影响太大,上个月的美银基金调查显示,大多数人认为市场将出现熊市和滞胀,乐观情绪跌至08年金融危机前的水平。

  美联储收紧加速 流动性面临考验

  美联储3月的加息市场反应并不激烈,加息25个基点也在市场预料之内且得以消化,但点阵图显示,未来的每一次会议都将加息,若每次加息25个基点,年末利率将达到1.9%,且大部分机构预测到明年末将达到2.8%。3月会议纪要显示,美联储很可能将从5月开始缩表,减少持有的国债,机构债券以及机构抵押贷款支持证券。

  我们来看看最近两次加息美股的反应,2003年,美联储开始加息,到2006年结束,2008年美股大跌。最近的一次加息,2013--2018年年底,但美股基本上维持缓慢上涨的状态,只是在2018年的下半年出现了一波比较大幅度的下跌。我们要注意,这两次加息从预热到付诸行动,甚至加息周期都得到了充分的预热和战略延伸,所以市场的反应较为温和,对于流动性的抽取是循序渐进的,但美股依然不可避免的出现下跌,本次加息从开始预热到付诸行动只有短短几个月,对市场的冲击太大,短期内造成数千亿美元流动性的抽取,短期流动性面临重大考验。

  通胀持续上行 经济不容乐观

  股市作为经济的晴雨表,是经济的客观显现,不过2022年美国经济并不容乐观,除了加息带来企业融资成本的上升外,市场的信心也大受打击。美国独立企业联合会(NFIB)的小企业乐观指数显示,72%的受访企业主表示,为应对通胀带来的利润下降,将在今年提高价格。这一比例打破了历史纪录。该乐观指数在3月已经降至93.2,连续三个月低于48年以来的平均水平--98,同时预计未来经济前景会变好的数据也并不乐观。约47%的中小企业受职位空缺的困扰,该数据的历史平均值仅仅为32%。

  市场对美联储可能加大加息幅度的忧虑也在上升,很多人认为美联储快速的收紧政策可能使得美国陷入经济衰退,前纽约联储主席Bill Dudley表示,美国经济衰退已经是不可避免的,高盛也认为美国经济很可能出现衰退,前期美联储也大幅下调了本年度GDP增速。

  技术面上,道琼斯日线高点下移,均线空头发散,短线有望再次试探33700一线的支撑。纳指日线反攻受阻,重心下移,短期很可能下探13600一线。标普也大概率下探4300一线。

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