日本干预汇市追踪：或动用存放于美联储逆回购池资金

9月22日，日本政府自1998年以来首次采取干预汇市行动，震惊了整个外汇市场。

受此影响，日元对美元汇率一度从过去24年以来最低点145.90跳涨至140.33附近，但随后再度回落。

截至9月23日19时，日元对美元汇率徘徊在143.05附近。

令金融市场好奇的是，这次日本央行到底动用多大资金干预汇市。

一位外汇经纪商向记者透露，在9月22日下午日本政府突然干预汇市时，外汇市场大概汇集了约50-60亿美元的日元空头头寸，不排除日本政府动用数十亿美元直接入市，与这些日元空头开展对手盘交易，一举抹平市场所有日元空头头寸，带动日元对美元汇率迅速收复145整数关口。

一位华尔街对冲基金经理对此认为，日本央行动用的汇市干预资金未必很多，因为当市场意识到日本政府开始干预汇市时，投机资本会迅速平仓日元空头头寸离场。

在他看来，相比日本政府此次干预汇市的实际金额，华尔街对冲基金更关注日本干预汇市的资金来源，因为他们需要以此判断日本政府的未来干预汇市能力。

RBC Capital Markets美国利率策略主管Blake Gwinn表示，日本央行首先会考虑到动用他们存放在美联储逆回购池的资金，因为这是没有交易成本的。若日本央行选择抛售美债筹集美元干预汇市，则可能会承受债券高买低卖损失。

多位华尔街策略师估计，鉴于此前美联储与日本央行达成的货币互换协议，当前日本央行存放在美联储旗下外国及国际货币管理局逆回购池里的资金超过1100亿美元，这令日本央行具有相当强大的干预资金威慑力。

值得注意的是，日本央行干预汇市举措，似乎未能迅速扭转日元下跌颓势。9月23日起，日元对美元汇率再度回落至143附近。

究其原因，日本与美国的货币政策持续分化，令日本国债相比美国国债的利差劣势进一步扩大，吸引更多国际资本敢于继续沽空日元获利。

Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada发布最新报告指出，日本政府干预汇市的时机其实相当糟糕，因为日美货币政策持续分化将导致日元不可避免地承受更大的贬值压力。

“要让日本政府的汇市干预变得更加有效，日本央行首先需改变国债收益率曲线控制（YCC）的极度宽松货币政策，才能引发外汇市场对日元汇率重新定价。”他指出。

上述外汇交易员向记者指出，在日本央行延续极其宽松货币政策的情况下，除非日本政府持续干预汇市，否则日元汇率仍可能跌跌不休。更糟糕的是，这反而会给外汇市场造成日本政府干预汇市失效的印象，激发更大规模的日元沽空潮。

日本干预汇市资金“从何而来”

在日本政府干预汇市力挺日元汇率后，外汇市场开始猜测日本政府这次干预汇市的资金来源。