2018年利差驱动交易或成热点

从 2018 年初至第二季度以来,我们不能发现发达经济体国家的经济复苏进展貌似又开始出现分离的情形,我们以最近公布的 GDP 数据为例,英国第一季度 GDP 同比增长仅为 1.2%,而美国第一季度 GDP 同比增长为 2.3%并且高于市场预期的 2.0 增长,可以说是遥遥领先。更重要的是大部分投资者对于各个央行货币政策的预期也出现了分歧,普遍认为美联储今年还有两到三次的加息,但是对于澳大利亚和新西兰联储则认为 2018 年仍然维持基准利率不变。因此,我们可以发现一直以来的美国 10 年期国债收益率低于澳大利亚、新西兰 10 年期国债收益率的情况,在今年第二季度出现了反转。伴随而来或许是利差驱动的交易机会。

首先,我们简单观察以下的几幅国债收益率,美元指数和货币对汇率走势图,包括日本 10 年期国债收益率,新西兰 10 年期国债收益率,德国 10 年期国债收率和美国 10 年期国债收益率。我们可以得出一个初步的 结论就是伴随着美债收益率的快速抬升,而非美国债的收益率增长速率减缓[源于当国货币政策的正常化进展的落后],两者之间的收益率之差逐步扩大,根据利率平价理论,我们可以看到贵金属市场上则普遍出现美元走强,非美走弱的态势。

图片 1 来源∶investing.com,过往表现对未来结果并无指示作用

图片 2 来源∶investing.com,过往表现对未来结果并无指示作用

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其次,针对商品货币如新西兰,澳大利亚等国的国债收益率出现倒挂现象。我们知道在 2017 年初前任新西兰联储主席惠勒就明确表态新西兰联储将维持 1.75%利率水平不变至 2019 年年中,而且在 2018 年 2 月最近一次的利率决议代理联储主席再次表示“货币政策将在相当长一段时间内保持宽松,仍存在很多不确定性,政策可能需要相应调整。”等鸽派言论,再次引导投资者的加息预期至 2019 年年中。正是由于美联储和新西兰联储的货币政策出现了分歧,更加加剧了这种利差走势的分歧。

从纽元兑美元日线级别 K 线图上分析,在 4 月 13 日纽元受阻于上方绿色下降趋势线而掉头下跌,并且进一步跌破前期成交密区域区 0.7180~0.7200,表明趋势从震荡调整正是转为空头趋势,结合指标图 RSI 指标处于 30~50 弱势趋势,暗示空头力量仍然处于优势,后市仍以走跌的可能性大,下一个潜在目标可能是 0.6970(为去年 11 月上涨走势以来的重要节点。)。上方的阻力位仍以 0.7180 为主,若不能有效突破此关口,纽元的空头趋势依然完好。

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