既专业又接地气的黄金投资:有哪些渠道和工具?(投资黄金哪种方式更好)

黄金在历史上一直作为货币存在的,黄金本身就是“钱”,重要性自不必说。1968年3月17日,布雷顿森林体系解体,黄金的货币时代正式结束。自此,黄金与各国货币之间不再挂钩,不再自由兑换,黄金的投资时代开始。因此,从这个角度看,世界黄金投资的历史有50多年的历史了。但我国的情况有所不同。

新中国成立以后,政府对黄金产业一直实行严格管制,黄金生产企业须将开采和冶炼的黄金,全部售给中国人民银行,再由中国人民银行经过审批环节配售给各用金单位,老百姓是禁止持有和买卖黄金的。1982年,国内恢复出售黄金饰品,这时才能买到黄金首饰,20世纪80年代也出现过佩戴黄金饰品的时尚,年龄稍大些的人对此都记忆犹新。2002年10月30日以上海黄金交易所正式开业为标志,中国黄金市场走向全面开放,黄金价格也全部放开,与国际市场同步波动,黄金投资逐步走进社会公众,黄金投资在中国迎来了全新开端。因此,我国黄金投资者的历史大约38年左右。

不过,需要说明的是,黄金投资不是“低风险”,黄金价格的波动很大,买了之后是否挣钱,取决于买的价格。从历史上看,黄金曾经历了长达30年的熊市,要相信黄金市场和股市一样,同样会有牛熊的循环。在熊市中,投资者会在不同程度上遭受亏损,长线投资者有可能面临长时间的跌价之苦;短线投资者则面临更大的风险,金价随时在波动,一旦判读失误,亏损是瞬间的事。

距今3000~5000年三星堆出土文物黄金面具

黄金价格会受到各种不可预测的世界性因素影响,因此导致黄金价格出现大幅波动,此时买卖黄金,就有可能赚取差价;同时,黄金也是一种历史久远的财富储藏手段,这些都是黄金作为投资品的存在基础。

经过几百年的实践和发展,目前全世界有关黄金投资的工具众多,在传统的投资工具之上还衍生出来更多的投资工具。下面综合国内外的黄金投资的现状,对目前流行的黄金投资工具做一下简介

实物黄金

实金黄金就是有实物黄金交割的黄金投资行为,主要的实金投资品种有标金、金条、金币等。

实物黄金的重要特点是种类繁多和非标准化。种类繁多体现在投资品种包括金条、金币甚至饰品等;所谓非标准化,就是黄金经营机构可以加工制作自己品牌的黄金制品,这些黄金制品有的来自黄金公司,有的来自银行,而且尺寸规格等每家机构都不同。就投资来说,金条最具投资价值,也符合本文所定义的黄金投资的含义。当然,作为一种投资品种,买了以后还应该能顺利卖出,因此,有无回购渠道,是金条投资价值大小的一个重要指标。

对实物黄金而言,最好的投资品种就是直接购买投资性金条。投资性金条加工费低廉,各种附加支出也不高,标准化金条在全世界范围内都可以方便地买卖,并且世界大多数国家和地区都对黄金交易不征交易税。而且黄金是全球24小时连续报价,在世界各地都可以及时得到黄金的报价。

虽然投资性金条是投资黄金最合适的品种,但并不是指市场中常见的纪念性金条、贺岁金条等,这类金条都属于“饰品金条”,它们的售价远高于国际黄金市场价格,而且回售麻烦,兑现时要打较大折扣。所以投资金条之前要先学会识别“投资性金条”与“饰品性金条”。

投资性金条一般来讲有两个主要特征:①金条价格与国际黄金市场价格非常接近(因加工费、汇率、成色等原因不可能完全一致);②投资者购买回来的金条可以很方便地再次出售兑现。金融投资性黄金金条一般由黄金坐做市商提出买入价与卖出价的交易方式。黄金坐市商在同一时间报出的买入价和卖出价越接近,则黄金投资者所投资的金融性投资金条的交易成本越低。

购买金条或金砖时,一定要确认是金融投资性金条,而不是饰品性工艺金条。一般的工艺性首饰类金条可以少量购买用做收藏,但绝不适合做为金融投资品。只有金融投资性金条才是投资实物黄金的最好选择。

那么,投资者可以通过哪些渠道投资实物黄金呢?金店是人们购买黄金产品的一般渠道,但是通过金店渠道买金更看重它的收藏价值而不是投资价值。比如,购买黄金饰品是比较传统的投资方式,金饰在很大程度上已经是实用性商品,而且其在买入和卖出时价格相差较大,投资意义不大。

投资者还可通过银行渠道进行投资,购买实物黄金,包括标准金条、金币等产品。上海金交所对个人的黄金业务,目前主要通过银行来代理;我国推出的熊猫金币,就是由中国人民银行发行的,是一种法定货币,具有相当高的投资价值。

另外,具有金交所会员资格的黄金公司,近年来也纷纷开展黄金投资业务。这种业务主要体现在两个方面:一是黄金投资品的制造、销售;二是代理业务,代理投资者参与黄金交易所的交易。黄金公司推出的投资性金条比较规范,具有较高的投资价值,一般都承诺回购。它们的金条销售渠道一是通过金店、银行等代理,二是开设自营店,但黄金公司自己的营业网点很少,它们的产品主要是通过代理渠道销售。

纸黄金

纸黄金是专门用来做差价的品种,它不能提取黄金实物,适合短线交易。对于喜欢做短线的股民来说,股市的低迷使得纸黄金成为一种很好的替代品。参与门槛低是它的另一个特点,只要2000多元就可以买卖,比股市的门槛还低。因此,纸黄金人人可以参与,天天可以买卖,甚至24小时都可以交易,是一种不错的大众投资品种。

纸黄金是指黄金的纸上交易,投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不涉及实物金的提取。目前国内已有不少银行开办纸黄金业务,具体大家可咨询自己经常办理业务的银行。

投资者参与纸黄金交易的获利方式,是为了在价格上涨时卖出,即“高抛低吸“赚取差价,而不参与实物黄金的交割。实际上,中介机构即银行也不提供实物交割。因此,投资者一旦买入了纸黄金,只有通过最后卖出这一条途径来了结这笔交易。纸黄金交易本质上是一种“零和游戏”,即交易的结果是不产生任何实际价值或财富,而赚了钱的人所赚的钱,就是赔了钱的人所赔的钱。

纸黄金虽然是参与纸黄金交易的这些投资人之间进行买卖,形成一个相对封闭的市场,但每个纸黄金市场还是有一个背后的基础市场作为依托或作为行情涨跌的依据的。实际上,纸黄金的交易中介(银行)还需要到这个市场去“对冲风险”。这个市场可以是国内的,如上海黄金交易所的同品种的交易价格,也可以是国际市场,如中行“黄金宝”就参考国际市场黄金报价,并通过实时汇率折算成人民币来报价;而建行“账户金”直接采用了依据金交所的AU99.99和AU99.95的实时报价为基准的报价方式。

纸黄金的交易原理类似外汇交易,银行起到了重要的保证交易顺利进行的作用。投资者的每一笔交易其实都是同银行进行的,即银行随时给出某一个黄金品种的买入价和卖出价,在这一刻买入时,必须根据银行的卖出价进行,。银行的这种角色叫“做市商”。做市商就是通过赚取买卖差价挣钱的。当买卖双方有一方的力量特别强大时,银行积累了过多的买单或卖单,就需要到基础市场去做相反交易,使得自己的买入和卖出量大体平衡。因此,虽然纸黄金交易是封闭市场,也不可能偏离基础市场太多。

在黄金市场上采用纸黄金交易方式,可以节省实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费、鉴定费及运输费等支出,降低了黄金价格中的额外费用,提高金商在市场上的竞争力。纸黄金投资门槛比较低,操作也比较简单,交易方式多样,且交易成本远比实物黄金低,可以作为中短线交易的品种,适合一般的投资者。

纸黄金的柜台交易时间一般为银行的营业时间,而网上和电话交易时间则是周一至周六,具体的时间请咨询代理银行。

需要注意的是,纸黄金的报价在各个银行是不同的,基本分为按国内金价报价和按国际金价报价。在报价上,工行的“金行家”把人民币和美元分开,综合采用了国内金价报价和国际金价报价,因此大家在交易的时候需要先问清楚。此外买卖纸黄金要到同一家银行,各家银行在办理时是不收取手续费的,只收取点差。

黄金ETF

首先我们需要了解一下什么是ETF。ETF是ExchangeTradedFunds的英文缩写,它的中文全称是“交易型开放式指数基金”,其含义可以从以下几方面来了解。

(1)ETF原本是一种股票概念,是一种“指数型股票基金”。它与普通的股票基金不同的是,基金经理不去主动选择股票,而是买卖某一种指数的成分股票。例如,上证50ETF就是在上海证券交易所上市的一只股票型基金,它的买卖对象是上证50指数的50只成分股,而且每只股票占总市值的比例与上证50指数相同,即该基金完全复制上证50指数,其涨跌也与上证50指数相同。它的好处是当指数上涨时基金净值肯定上涨,从而不会出现只赚指数不赚钱的尴尬,当然,它也不可能跑赢指数。

(2)ETF一种开放式基金。它有开放式基金的诸多特征,如规模不固定,可以随时申购和赎回等。另外,与普通的开放式基金不同,它的基金份额可以在证券交易所像股票和封闭式基金一样上市交易。(笔者所著的《基金一本通》于2007年10月由电子工业出版社出版,其中有对ETF详细的介绍,有兴趣的读者可以参阅。)

黄金ETF是以黄金为投资对象的ETF,属于实物黄金投资工具。其运行原理为:由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金,随后由基金公司以此实物黄金为依托,在交易所内公开发行基金份额,销售给各类投资者,商业银行分别担任基金托管行和实物保管行,投资者在基金存续期间内可以自由赎回。它和股票ETF的区别是标的资产不同:股票ETF的标的资产是股票,而黄金ETF的标的资产是实物黄金。从这个角度看,它本质上是一种“资产证券化”证券,如可以申购和赎回,可以在交易所买卖等特征,完全与股票ETF一样。

第一只黄金ETF于2003年4月在澳大利亚股票交易所上市发行,2004年又相继在伦敦、纽约和南非约翰内斯堡的证券交易所推出。其中在纽约证交所上市的黄金ETF是净资产总价值最高的ETF(截至2006年3月31日,该ETF的净资产总值达到65.06亿美元)。该品种由美国黄金投资基金公司(STREETTRACKSGOLDSHARES)发行,依托的黄金实物由其向纽蒙特黄金集团购入。发行的一股黄金ETF代表了十分之一盎司(约等于3.1克)的实物黄金,买卖最低数量为一股。该ETF的托管人为纽约银行,负责基金的日常管理;实物保管人为汇丰银行,负责保管ETF所依托的实物黄金。

黄金ETF自面世以来,在短短三年时间里获得了市场认可,交易量超过了400吨。其主要原因为:

(1)交易门槛低。3.1克的最低交易量,即只需约60美元就可以投资黄金。

(2)安全可靠。基金代表的份额有相应的实金依托,且实金由商业银行保管,在受到严格监管的交易所内交易。

(3)交易便捷。在交易所内进行交易,投资者通过经纪商即可购买或售出,十分方便。

(4)透明度高。在交易所上市,价格公开透明,且通过ETF方式,最大程度地体现了资产的市场价值。此外,由于伦敦黄金市场是大机构参与的市场,交易量最低为1000盎司;而美国的法律规定,养老基金和共同基金不得持有现货商品或商品衍生产品(包括黄金、白银贵金属),因此在美英两国,黄金ETF的推出为个人和中小投资者提供了投资黄金的便利,受到市场极大欢迎。

对于这一新兴的黄金投资方式,除了一些在海外有资产的投资者,大多数国内的投资者还不能参与。但黄金ETF这一方式具有门槛低,交易便捷,交易成本较小,对个人投资者而言,该方式更为适合,必将取代传统的实物黄金的投资方式,成为黄金投资的主要方式之一。EFT自2003年面市以来,已吸引上千亿的资金流入黄金市场,成为近几年金价大幅上涨最直接的动力。

目前国内也有了黄金ETF。早在2013年7月18日,国内第一只黄金ETF华安黄金ETF成立,截至2021年9月底,已有12只黄金ETF公募基金上市交易,总资产规模近250亿元。投资者参与黄金ETF的买卖,需要在证券公司开通股票账户,或单纯开通基金账户即可。普通小投资者只能在二级市场买卖黄金基金份额,不能进行申购和赎回。最低买卖门槛跟股票一样,1手为100份,从表4-1可知,所有基金,买一手的资金都不到400元。黄金ETF运作规范、专业、透明,是比纸黄金要更具优势的投资工具。

?国内黄金ETF一览表

黄金首饰:不宜成为投资品

黄金作为一种投资品,又是一种消费品,兼具投资与消费的双重特性,在进行黄金投资过程中,投资者可选择的品种很多,但在2002年周小川行长在伦敦金银协会年会上的讲话之前,黄金的持有形态非常少,最为人们熟知的莫过于首饰黄金了。在国家大力推行“藏金于民”的政策前提下,可投资的黄金品种也多了,最常见的有金条、金币,甚至纸黄金、期货黄金等,但绝大部分的投资者在生活中接触得最多的还是首饰黄金。

首饰黄金,在民间作为嫁妆是最为普遍的。在广东地区,嫁女时通常会选择金手链、金项链、金戒指等,取金玉满堂的好意头。因为其材料是黄金,所以通常作为首饰佩戴时,人们又想到用其保值。那么,在当前的投资环境下,首饰黄金作为一种投资避险工具,保值的功能有几成呢?

首饰黄金在购买时,因其所附加的工艺和加工的技术,销售时会在零售环节附加很多的成本。现在的黄金首饰供应商多采用购进原料金,自行设计,自行生产和开立旗舰店的方式。在这个完整的生产销售链路中,因黄金原材料的价格不断上涨,使得供应商需垫付大量的资金用于原料金的购进与周转,要设计出新颖的款式以占领更多的市场,研发出更好的技术用于生产加工,要支付流转环节的增值税费,支出旗舰店的房租、人工等成本。经过上述种种环节后,到投资者购买时,除了支付黄金的原材料价格外,需要额外支付更多的加工费用。这种状态下,投资者从市场上购进的首饰黄金的单价比同期上海黄金交易所的价格高出40元/克左右。

大部分投资者购进首饰黄金时,更多的是把其当做一种消费品而不是投资品。随着岁月的流逝,首饰的款式过了时,或黄金因为长年的裸露得不到妥善的保养而色泽变暗,这时投资者会想到其保值功能。首饰金变现时,市场上通常只有首饰制造商提供的渠道。但是因为黄金市场刚起步,这种首饰黄金在回购环节会被回购商吃掉很大一部分价值,回购价格远远低于黄金市场原材料价,大约低20元/克。购进时高于市场价格40元/克,回购时又低于市场价格20元/克,从而相差60元/克。也就是说,当投资者购买的黄金的价格在回购时比购进时高出60元/克才会保本,但黄金价格的上涨也是自去年9月份才真正开始的。在黄金处于长期的慢牛升温市场中,想捕捉到每克上涨60元的行情并不是太容易的事。所以说,首饰黄金的保值功能只是其一个附加的功能,并不是其最原始的功能。

金币:集工艺品与投资品于一身

投资金币需要搞清三个概念,即普制金币、纪念金币和纪念章。

普制金币也称投资性金币,普制金币的概念是南非矿业协会在20世纪60年代首先提出的,后来各国纷纷效仿铸造普制金币,是世界黄金非货币化以后,黄金在货币领域存在的一种重要形式,是专门用于黄金投资的法定货币。在欧美国家,普制金币作为黄金投资产品的理念深入人心。投资普制金币是目前国际上通行的投资方式。普制金币与纪念金币及金条等黄金产品有明显的不同,主要有以下区别:

(1)规格简单,含金量明确,价值易计算。过去的金币一般不标注其含金量,而且按官方的规定,其含金量一般都有好几位数。普制金币的规格很简单,一般为1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司、1/20盎司(或1/25盎司)几种。

(2)升水低,易于投资。过去的金币升水过高,而且上下浮动频繁,一般被当做收藏品销售。而普制金币的价格则在其含金量的基础上,增加较低升水溢价发行,以易于投资和收售。

(3)技术规格标准,有央行或国家法规保证,便于回购。金条尤其是小规格金条,经常需要专门机构检测后才能交易,手续繁琐。

(4)为突出普制金币的投资性,对其进行挂牌销售和回收是国际通行做法。一般造币当局要求其经销商(含银行)在销售普制金币的同时也从事挂牌回购业务,由于变现容易、吸引了众多投资者购买。

纪念性金银币或称纪念币一般有明确的主题内容,限量发行,质量精制,价格较贵;而投资性的金银币,不一定有明确的主题内容,一般采用代表一个国家象征的图案即可,每年可不换图案,发行量不限,质量为普通,价格由国际贵金属价格加较低的升水,可自由买卖,随时向指定银行或金店兑现。

新中国自1979年发行现代金银纪念币以来,到目前为止已经发行了10大系列,1500多个品种的金银纪念币,不仅为国内外收藏爱好者提供了大量的金银币收藏精品,而且还充分展现了中国现代金银币的风采和新中国在各领域所取得的成就。中华民族悠久灿烂的古代文明,也在现代金银币上得到完美的体现。

随着社会富裕人群的不断增加,对金银币有投资收藏兴趣的人越来越多。金银纪念币具有发行量小、材质贵重、有一定投资价值等特点,从而成为人们对资产进行保值、增值的一种较好的选择。

最后还要区分清楚金银币和金银纪念章。因为同样的题材、同样规格的币和章,其市场价格是不一样的,通常情况下金银纪念币的市场价格要远高于金银纪念章。金银纪念币和金银纪念章的最主要的和最明显的区别就是金银纪念币具有面额而金银纪念章没有面额。而有没有面额一方面说明是否为国家的法定货币,另一方面说明了纪念币的权威性要远高于纪念章,因为具有面额的法定货币只能是由中国人民银行发行的,所以金银纪念币的权威性是最高的。简单地说,无论纪念币还是普制金币,都是国家的法定货币,而纪念章则不是,这是本质区别。

最后,黄金的衍生品也是重要的投资工具,主要包括黄金期货、黄金期权和类期货的T+D,因这些工具风险过大、专业性过强,本文就不再介绍了,以后专门撰文介绍。

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