如何投资黄金?(普通人如何投资黄金)

一、影响黄金价格的因素

首先,要做好黄金资产投资,需要先了解影响黄金价格的因素。对黄金的价格走势进行预测,有利于对黄金资产的合理投资。以下罗列了影响黄金价格的主要因素。

1.美元走势

一说到黄金,很多人第一反应是美元,为什么呢?这要从历史说起,二战后建立了“布雷顿森林体系”,规定美元与黄金挂钩,其他国家货币与美元挂钩,这奠定了美元在国际上的霸权地位。目前黄金的市场价格是以美元标价的,使得黄金与美元具有十分强的相关性,美元升值会促使黄金价格下跌,相反美元贬值又会推动黄金价格上涨。

图1是从1971年开始的黄金价格与美元指数每日收盘价对比,可以看到当,美元指数上升时,黄金价格在下降,美元与金价大致是负相关的。

美元走势与黄金走势通常呈负相关关系,即人们抢购黄金就会抛售美元,抢购美元就会抛售黄金。黄金因其稀缺等特性,所以始终会有价值,被视作储备保值的好资产,而美元的价值虽然没有黄金稳定,但是流动性要好得多,因此美元和黄金都受到投资者的喜爱。美元指数表现坚挺,会在一定程度上削弱黄金作为储备资产和保值功能的地位。当美元走势强劲时,人们认为投资美元升值机会大,自然会追逐美元。相反,当美元在外汇市场上表现较弱时,黄金价格就会走强。

因此,美元强弱对黄金价格产生非常重大的影响。

2.战乱与政局动荡时期

黄金是受国际公认的交易媒介,具有公认的特性,且价值稳定,因此一直被视为避险投资品种。当出现战乱或政局震荡时期,每个国家的经济发展或多或少会受到限制,任何当地的货币都有可能由于通货膨胀而贬值。黄金,不属于任何一个国家的货币,正是在这个时候发挥其无可替代的作用,人们对黄金的需求增加,刺激黄金价格上涨。

通常而言,战争或社会动荡,出于避险需求导致黄金价格容易上涨,但是不可以一味地觉得动荡时黄金价格必定上扬,还需结合影响黄金价格的其他因素,如美元等。例如,在1989至1992年间,世界上出现了许多的政治动荡和零星战乱,但黄金价格却没有因此而上升,原因就是当时人人持有美元,舍弃黄金。

因此,当发生战乱或政局震荡时期,趋于避险原则买入黄金是考虑黄金价格变化的一个方面,还需结合其他影响黄金价格的因素判断黄金价格的走势。

3.世界金融危机

在金融危机中,如果世界级的银行倒闭,那么黄金价格会有什么反应?

当出现危机时,人们自然会想将钱保留在自己手上,银行因此出现大量的挤兑或破产倒闭,国家为了保留最后的投资机会,会收紧银根,人们拿不到钱,导致骚乱不断,全国陷入恐慌之中。

当美国等西方大国的金融体系不稳定时,同样出于避险的缘由,人们会投向黄金,对黄金的需求增加引发黄金价格上涨。当金融体系趋于稳定时,人们投资的目光又从黄金投向别处,黄金卖出造成金价下跌。

4.通货膨胀

通货膨胀简单来说就是物价上涨,相同的货币能购买的东西越少,这种货币就越缺乏吸引力。如果物价保持稳定,持有现金既不会贬值,又有利息收入,那么人们自然不会选择黄金。当通胀剧烈,持有现金容易贬值,人们就会采购黄金,黄金价格随通胀而上升。

美国的通胀率最容易引起黄金价格的变动。而一些较小的国家,如智力、乌拉圭等,即使通胀率再高,对金价的影响也是微乎其微的。

通货膨胀几乎总是经济增长和扩张的信号。当经济增长和扩张时,货币供应量扩大是很普遍的。扩大货币供应量会稀释流通中的每一种货币的价值,使得购买那些具有储存价值的资产变得更加昂贵,如黄金。因此货币供应量迅速扩张的量化宽松计划常被认为对实物黄金价格有利。

5.石油价格

黄金是通胀中的保值品,与美国的通胀息息相关。石油价格上升,通货膨胀会紧随其后,于是黄金价格也随之上涨。

为什么石油价格上升意味着通胀呢?因为世界主要原油现货与期货市场的价格都以美元标价,原油价格的涨落既反映了世界原油的供需情况,又反映了美元汇率的变化,而美元的汇率又隐含了美元通胀的信息。

例如,如果原油价格上涨,则可能反映出美元汇率下跌,即美国通胀上涨,黄金价格会随通胀上涨,因此,原油价格间接影响了黄金价格。

6.本地利率

黄金的投资收益来源于价格的溢价,不会获得利息,因此利率的高低就是投资黄金的机会成本。当利率较低时,因投资黄金而损失的利率收益较少,机会成本较低,权衡之下,投资黄金的益处更大;当利率升高时,收取利息更吸引人,黄金的机会成本增加,从而黄金的投资价值下降。

因此当美国的利息升高时,美元会被大量吸纳,黄金价格势必受挫。利率与黄金有着密切的联系,如果本国利率较高,就要权衡利息收入与黄金哪个更好了。

7.经济状况

当经济欣欣向荣时,一方面,人们的投资欲望与投资闲钱增加,民间购买黄金的能力提高,金价也会得到一定的支持;另一方面,国家怕经济过热会采取紧缩的政策,从而导致金价下跌。

例如,美国经济增长强劲——低失业率、就业增长、制造业扩张、GDP增长超过2%,就有推动金价走低的趋势。强劲的经济增长意味着美联储可以采取措施收紧货币政策,提高利率,金价下跌。

8.黄金供需关系

决定黄金价格的最直接因素是黄金的供求关系。如果黄金产量由于新采金技术的应用、新矿的发现等原因而大幅增加,供大于求,则金价下跌。相反,如果黄金产量由于矿工长时间的罢工等原因而停止增加,供小于求,则金价上涨。

对于黄金走势的基本分析有许多方面,在利用这些不同因素时,需要考虑每个因素的作用有多大,从而得到黄金价格的综合变动。黄金的特别之处在于,其开采成本远低于其价格,产量随价格的波动不大,产量较为稳定,因此短期的黄金实物需求对金价影响更大。

黄金的基本分析在时间段上分为短期(通常是三个月)因素和长期因素,表1罗列了供需两方短期与长期的基本分析因素,短期与长期的作用效果也需要分开来分析。

二、投资黄金ETF的策略

了解了黄金价格的影响因素,接下来就可以进行下一步——了解黄金ETF投资策略了。

1.波段操作

黄金ETF采用T+0交易机制,当日买入基金份额,当日就可卖出,在二级市场上买卖可以完全当成股票来操作。

在进行黄金波段操作时,可以结合基本面分析与技术面分析,遵循“基本面判断大势,技术面指导操作”的原则。

基本面分析是对影响黄金价格的基本层面进行研究。通过市场上的信息,从黄金价格的影响因素入手,研究黄金的供需,从而预测黄金未来的价格走势。然而,由于受到现实中海量信息和信息不对称等因素的影响,基本面分析更适合机构投资者。影响黄金价格的因素很多,且错综复杂,普通投资者很难搜集完整的信息,并进行准确的判断。

技术分析是利用黄金过去和现在的成交价、成交量以及各种其他指标等资料,结合各种能够反映市场变化动态的理论,来分析黄金的价格走势。普通投资者更容易上手技术分析,然而技术分析也有其局限性。技术分析只是一种概率事件,而且有些指标具有滞后性,导致投资者总是追在金价涨跌之后,另外技术分析是基于历史数据的,而未来的走势不一定是历史的重复。

图2是近两年上海黄金交易所的黄金价格走势,时间从2017年1月3日至2018年12月28日。初始,黄金价格呈上涨态势,在2017年1月3日,黄金价格为263.65,在2017年4月19日,黄金价格为285.75,如果在低点买入、高点抛出,则收益率为8.38%。

错误的波段操作是在2018年2月9日时,黄金价格为269.55元/克,误以为是低点买入,判断未来黄金价格上涨,然而现实是黄金价格盘整后下跌,于是在2018年5月22日卖出,黄金价格为266.01元/克,期间收益率为-1.31%。

可见当对黄金价格走势判断不明确时,波段操作很难发挥作用。波段操作可能更多的靠事件驱动,需要把握好机会,如图2所示。

对于普通投资者而言,无论是基本面分析或是技术分析都有局限性,因此普通投资者准确把握黄金走势的难度很大。建议利用黄金ETF做波段操作的投资者,最好是自身对黄金价格影响因素有一定的了解和研究,不能仅凭他人的一面之词。

2.定投策略

黄金ETF可作为基金定投的标的,既可以单独定投黄金ETF,也可将黄金ETF作为资产组合的一部分进行定投。

黄金ETF与沪深300指数2014年至2018年每年收益对比,沪深300指数的表现大多数时间优于黄金ETF,累计收益率和年化收益率都更高,但是可以看到的是黄金ETF的整体表现较为平稳,而沪深300指数的波动更大,上涨时收益率可以很高,例如2014年达到51.66%,但下跌时也很惨,如2018年亏损了25.31%,

图3是从2016年年初开始分别定投沪深300指数与黄金ETF的累计收益率对比,定投沪深300指数的收益率大多在黄金ETF之上,并且定投沪深300指数能获取更高的累计收益率,最高超过25%,而黄金ETF最高的累计收益率还不足15%。

在选择基金进行定投时,波动其实是定投的好朋友,高波动基金的平滑成本效果更好,能取得更好的收益,这就是直接定投黄金ETF的收益率不如定投宽基指数的原因。

如果想要定投黄金ETF,则可将其作为资产组合的一部分,而不是全部。黄金资产的核心功能是在整体资产组合中作为“稳定器”存在,通过长期配置起到平滑波动的作用,投资比例不用很高,相当于控制整体资产的回撤水平。

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