诺安基金一周观察:俄乌冲突推升黄金与原油价格 紧跟政策步伐,关注两会会议精神

诺安基金股市周观察:紧跟政策步伐,关注两会会议精神

上周市场呈现震荡走势,各指数走势分化明显,日均成交额1.06万亿元,市场热度较上周大幅上升。涨跌幅方面,万得全A跌0.45%,上证指数跌1.13%,沪深300指数跌1.67%,创业板指涨1.03%,中小板涨0.25%,中证500指数跌0.23%,中证1000指数涨1.52%,科创50指数涨3.03%。北上资金净流出近64亿元。中信一级行业分类中,电力设备新能源板块反弹行情得以延续,上涨3.96%,或因市场对于美联储货币收紧预期有所缓解;受此带动,有色金属、基础化工和电子板块分别上涨2.50%、2.39%和2.67%;军工板块或受俄乌事件提振,反弹3.27%;稳增长和消费板块表现欠佳,房地产、银行、消费者服务、家电、食品饮料、非银行金融、建材、建筑板块分别下跌3.32%、3.68%、3.74%、3.96%、4.01%、4.12%、5.91%和6.52%,政策和经济数据或是决定板块未来走势的关键因素;传媒板块或受版号传言拖累,下跌4.41%

近期俄罗斯乌克兰地缘政治冲突快速升级,国际大宗商品价格持续走高,资本回流美元。历史经验显示,地缘政治冲突提高通胀预期,加大市场对于全球经济滞胀的担忧,尤其俄罗斯和乌克兰是原材料和农产品出口大国。统计数据显示,俄乌占全球基础材料贸易和农产品比重较大,欧盟、土耳其等国家对俄乌的进口依赖度较高。受此影响,石油、农产品及金属制品进口大国短期内通胀压力或上升,其中也包括对俄乌直接进口敞口不高的美国。我们预计3月议息会议,美联储表态仍然偏“鹰”,3月加息概率进一步上升。

习近平总书记主持中央政治局会议审议《政府工作报告》稿,会议指出,今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。要加大宏观政策实施力度,稳定经济大盘。我们认为,财政政策将是稳增长的主要抓手,并且将更多依赖专项债发力,预计今年专项债发行规模与去年大体相当。从投向来看,专项债既会投向旧基建,也会投向新基建。从节奏上看,将靠前发力,大部分专项债可能在上半年就会发行完毕。虽然降息会阶段性缓一缓,但窗口并未完全关闭,将视经济运行情况灵活应对,降息、降准仍然存在空间。

国家能源局发改委正式印发《“十四五”新型储能发展实施方案》,随着“十四五”风光装机容量的扩大,各地的储能保障政策将会进一步扩容。文件提出,到2025年,新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段,具备大规模商业化应用条件。2030年,储能系统性能提升,成本下降30%以上,风光配储的经济性进一步凸显,储能的全面市场化将提速。

后市关注:新基建、成长板块、“稳增长”板块

近期跟踪

国内两会对经济判断和年内政策方向

美联储货币政策

海外地缘政治形势

诺安基金债市周观察:宽信用预期继续升温,债市谨慎应对

上周公开市场到期500亿,央行公开市场投放8100亿,共净投放7600亿,因缴税和临近月末,叠加宽信用预期升温,银行对资金的需求缓步抬升,资金面较前期有所收敛。此外,六大国有行同时宣布下调作为一线城市的广州的居民房贷利率,释放的国内地产政策加大放松力度的信号意义较强,市场对宽信用预期大幅抬升,受上述因素影响处于低位的债市调整明显,其中中短久期品种债券回调10BP左右,十年国债基本持平,十年国开债上行4BP。

后市展望:目前处于宽信用的发酵期,未来稳增长政策和宽信用效果将主导债市节奏,政策持续推进效果有待观察,当前债市整体收益率水平偏低,对货币政策持续宽松的预期体现较为充分,后市需防范宽信用效果逐步显现对政策边际收敛的冲击。

因此,债市大概率处于底部震荡并企稳回升的过程,应密切观察经济金融数据和央行货币政策态度的变化。策略上,建议缩短久期,防御为主,当前宽信用将起未起,资金面在一定阶段内维持相对宽松仍是大概率事件,杠杆套息策略仍有效。同时,鉴于经济长期下行压力仍较大,如遇深度调整则可择机参与。

诺安基金海外周观察:俄乌冲突推升黄金与原油价格,权益资产表现平平

地缘政治风险继续影响海外市场,权益类资产多数收跌,但原油、黄金价格上涨。权益资产中,除美国市场外,多数海外股票维持疲弱,MSCI全球股票指数下跌0.68%,其中发达市场下跌0.11%,欧洲主要股指收跌,德国DAX指数下跌3.16%、法国CAC40指数下跌2.56%、英国富时100指数跌0.32%,但美国标普500指数和纳斯达克指数则分别上涨0.82%和1.08%;此外,新兴市场下跌4.85%,地缘政治风险中心的俄罗斯股指大幅下跌32.67%。汇率方面,美元指数在俄乌冲突初期一度上行至97.7295,最终收于96.5433。利率方面,美国10年期国债收益率小幅上行至1.97%,2年期国债收益率上行至1.55%。商品方面,布油价格一度突破100美元/桶,最高至105.79美元/桶,收于97.93美元/桶;国际现货黄金价格盘内最高至1974.34美元/盎司,最终回落至1889.34美元/盎司。

疫情方面,欧美确诊人数持续回落,已基本回落至本轮Omicron疫情爆发前水平,欧美继续推广接种第三剂加强针,多国陆续公布取消限制措施并陆续开放边境;新兴市场方面,俄罗斯、印度、巴西确诊人数持续回落,但新加坡、中国香港等地确诊人数仍在快速增加。

上周公布了欧美2月PMI初值,美国数据好于欧洲。美国方面,Markit制造业PMI初值为57.5,高于预期的56和前值的55.5,服务业和综合PMI同样高于预期和前值;欧元区制造业PMI初值为58.4,低于预期和前值的58.7,但服务业PMI为55.8,显著高于预期的52.1和前值的51.1。此外,欧元区1月CPI同比上涨5.1%,环比上涨0.3%,均与预期持平,高通胀压力未见缓解。

QDII基金短期观点

诺安油气能源:国际油价在地缘政治影响下走高,布伦特原油期货价格最高至105.79美元/桶,上周收于97.93美元/桶,WTI原油价格收于91.95美元/桶。

截至2月18日,当周美国原油产量维持于1160万桶/天的水平,商业原油库存增加451.4万桶至4.16亿桶。

从近期主要能源机构预测看,原油市场供需局面短期维持紧张,但全年趋向于宽松。需求方面,IEA预测2022年全球石油需求将同比增加320万桶/天;OPEC预测水平更为乐观,2022年同比增加420万桶/天(2021年同增570万桶/天)。无论是基于IEA预测,还是基于OPEC预测,全球原油需求都将在2022年达到或略超过前高2019年的水平。供给方面,EIA月报上调了对2022年美国原油产量的预测至1200万桶/天,同比增加80万桶/天。由于最近油价表现超出市场预期,不排除进一步上调2022年页岩油资本开支和产量预期。OPEC+方面,从5月开始OPEC产量基线一次性上调170万桶,关注OPEC+往后的实际产量变化。

原油市场仍维持供需格局改善基调,地缘政治冲突将加大原油价格的波动,俄罗斯原油产量约占全球的12%,后续地缘事件演变对原油市场影响深远,短期油价仍有上行可能,全年原油均价有望维持较高水平。

诺安全球黄金基金:国际现货黄金价格盘内最高至1974.34美元/盎司,最终收于1889.34美元/盎司。

近期海外市场关注点转为新冠“流感化”后的全面开放,以及通胀变化和美联储的加息。1月美国通胀数据继续超预期,而往后看仍面临较大压力,预计美联储3月超预期转鸽派的可能性较低。此外,俄罗斯乌克兰地缘政治风险仍面临较大不确定性,如果持续发酵,对欧洲影响相对较大。

我们预计近期黄金价格仍在通胀变化、主要央行货币政策紧缩及经济复苏等多种因素下博弈,从各指标看,短期市场或对通缩以及俄乌地缘政治局势的担忧有所提升。

诺安全球收益不动产:富时发达市场REITs指数上涨1.16%。对于REITs市场而言,尽管近期美国加息预期在逐渐强化,一方面我们认为从全年看,美联储仍会以较为温和的节奏推动加息进程,另一方面美国经济增长良好,加息对美国房地产市场影响相对有限,可积极把握REITs中的结构性机会。

本文源自金融界

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