LME发文讨论禁止俄罗斯金属交付事宜

来源：期货日报

10月6日，伦敦金属交易所（LME）发布文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯金属的交付。如若LME禁止俄罗斯金属的交付，中长期来看，俄罗斯或借助本国金属价格低廉的优势，转变贸易流向。

A    事件背景介绍

10月6日，LME发布文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯金属的交付。文件指出，LME将出于道德层面、遵守政府制裁和俄罗斯金属使用趋势方面的考量，抑制俄罗斯金属，促使仓单品牌和主流市场的贸易品牌相符合，发挥期货市场价格发现功能。LME提供了三个选项：

选项A：继续接受俄罗斯金属。这对市场短期定价影响较小，造成市场混乱的可能性最低，但可能会造成LME行动滞后，无法阻止未来俄罗斯金属大量涌入现货网络。

选项B：为LME仓库中的俄罗斯金属数量设定阈值。虽然这为市场参与者提供了更多时间，但存在很多考量因素，包括如何确定每种金属合适的阈值、市场不知道何时会达到阈值、怎样确定阈值调整的程序等。

选项C：彻底禁止使用俄罗斯金属。这可能会在短期内造成市场混乱，但会为交易者提供确定性。这种方案需要重点考虑制裁实施的时间；制裁是否适用于所有俄罗斯金属，还是只适用于某个特定日期之后生产的金属。

LME倾向于将规则变更告知市场，让市场参与者做充分的准备。在这种情况下，LME认为有如下方案：

方案1：立即实施暂停制裁，并针对所有俄罗斯金属；

方案2：立即实施暂停制裁，但仅限于特定日期后生产的俄罗斯金属；

方案3：在短暂的通知期后实施暂停制裁，并针对所有俄罗斯金属；

方案4：在短暂的通知期后实施暂停制裁，但仅限于特定日期后生产的俄罗斯金属；

方案5：在较长的通知期之后实施暂停制裁，并针对所有俄罗斯金属；

方案6：在较长的通知期之后实施暂停制裁，但仅限于特定日期后生产的俄罗斯金属。

上述方案中2、4和6都要求LME指定一个生产日期，在此日期之后生产的俄罗斯金属将受到制裁。鉴于目前市场依旧接受2022年的俄罗斯金属，2023年1月1日可能是一个合适的日期。但LME也听到一些观点，认为这个日期从俄乌冲突爆发的节点算起更合适。

LME目前并没有出台具体措施，邀请交易商在10月28日英国时间20点前提供反馈。

B    LME库存分析

俄罗斯金属产量全球占比

从产量来看，俄罗斯所生产的镍、铝在全球总产量中占比居前列，如果LME实施制裁，对镍、铝价格短期冲击较大。数据显示，2021年俄罗斯镍、铝、铅、钴、铜、锌产量全球占比分别为9.26%、5.44%、4.88%、4.47%、3.90%和1.54%。

LME俄罗斯金属库存占比