美联储加息天平摇摆不定，美股或进一步探底

美股在新一轮抛售中结束了一周的行情，三大股指跌至7月以来新低。最新非农就业报告并未让本月美联储决议的悬念尘埃落定，面对新一轮地缘政治和经济下行风险，投资者在长周末假期前选择离场观望。随着9月议息会议的临近，有关货币政策的评估将继续成为扰动因素，多空博弈正在逐步白热化。

非农平稳加息悬念犹存

美国劳动力市场继续温和复苏，8月新增31.5万就业岗位，符合市场预期，失业率从3.5%上升至3.7%，小时薪资环比增速降至近四个月新低。这与此前公布的ADP就业报告和失业金申请人数等指标表现出的就业现状基本吻合，随着美国经济放缓，企业需求有所减弱，但劳动力供需状况依然紧张。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，与7月份的轰动数据相比，上月就业增长有所降温，同时薪资增速保持稳定，劳动力参与率显著反弹，这是美联储希望看到的报告。他预计未来几个月就业增长将继续放缓，因为利率上升和海外经济体疲软拖累了经济活动。他进一步分析道，由于劳动力短缺依然严重，使需求和供给更加平衡将是一个渐进的过程。

相对温和的就业数据也缓解了外界对美联储加息的押注。关联短期利率预期的2年期美债收益率收盘较上周高位回落超10个基点至3.4%以下，基准10年期美债收益率则交投于3.2%附近。根据CME FedWatch工具，市场预计9月加息75个基点的概率已经从1日的75%降至57%。

除了就业市场，美国经济扩张放缓的迹象也显现在其他方面，通胀高企打压消费需求和开支增长。受此影响，美国供应管理协会ISM 8月制造业活动指数降至2020年6月以来的最低水平。ISM制造业调查委员会主席菲奥雷（Timothy Fiore）表示：“制造业在过去两年强劲增长后正在失去动能。高通胀、利率上升、供应链问题以及消费者对商品需求的下降可能会给经济活动带来压力。”

从过去一周的官方表态看，美联储在重申通胀威胁的同时也表达了对数据表现评估的重视。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯表示，根据明年3%的预期通胀率，可能有必要将联邦基金利率推高至3.5%以上，不过未来的加息幅度将根据经济状况决定。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，价格压力仍然“顽固地普遍存在”。他关注的是通货膨胀的路径，但过于激进地提高利率也会带来风险。

施瓦茨向记者表示，美联储本月加息50或75个基点的辩论似乎依然摆在桌面上。在他看来，非农数据并不能阻止美联储进一步行动，强劲的薪资增长依然是物价的潜在威胁。从美联储主席鲍威尔此前的表态看，联邦公开市场委员会（FOMC）计划将利率推到限制范围内，以降低通胀并防止通胀预期失控。他告诉记者，虽然议息会议前还有一份CPI的报告，出于对通胀的警惕心理，本月加息75个基点依然是热门选择，进一步激进加息也可以为接下来政策会议留下更多政策空间选择。