诸多不确定因素持续冲击 金价走势难言止跌回升

今年上半年，受地缘政治紧张局势升级、全球疫情反复以及美联储货币政策调整等多重因素叠加影响，黄金价格整体呈现先升后降态势。年中以来，国际金价一路走低，在7月21日创下近一年半新低后再度反弹，最近几天有所回升，在1780美元/盎司至1800美元/盎司区间震荡。

2022年已过大半，在复杂的外部因素影响下，金价走势受到高度关注。地缘政治危机、全球疫情变化以及美联储货币政策会否转向，通胀回落与经济衰退孰先出现等诸多因素共同作用于金价表现，解读观点各异。

国际黄金价格峰回路转式的走势对我国黄金市场也造成了一定程度的影响。中国黄金协会（以下简称“中金协”）近日公布的数据显示，2022年上半年，受疫情反复等因素影响，国内市场黄金需求整体表现不佳。年中以来，受经济复苏、消费刺激政策推动以及金价表现影响，我国黄金整体需求有所回升，但下半年黄金市场仍是机遇与威胁并存：投资者避险需求会为黄金投资提供支撑，但美元走强则可能会构成阻力。

国内黄金需求下跌趋势或改善

2022年上半年，国内黄金供给、需求出现分化，黄金生产稳步恢复，消费、投资需求却整体持续走低。不过，自6月以来，黄金消费呈现快速恢复势头；受投资者避险需求推动，7月份，国内黄金投资也获得一定支撑。在业内人士看来，受经济复苏和季节性因素的推动，下半年国内黄金整体需求或出现环比改善。

中金协数据显示，今年上半年，我国共生产黄金230.345吨，同比上升12.40%。其中，国内原料黄金产量为174.687吨，同比上升14.36%；另有进口原料产金55.658吨，同比上升6.65%。

中金协相关人士表示，2022年上半年，我国产金大省——山东省黄金生产企业复产复工效果显著，矿产金产量大幅回升123.64%。黄金主产区生产的恢复，带动了全国黄金产量的大幅上涨。

与此同时，国内黄金消费延续了一季度的走低趋势。上半年，全国黄金消费量476.82吨，与2021年同期相比下降12.84%。其中，黄金首饰320.73吨，同比下降7.98%；金条及金币112.44吨，同比下降25.59%；工业及其他用金43.65吨，同比下降7.89%。

“上半年，受国内疫情多发散发冲击影响，叠加上年度形成的高基数，黄金首饰消费量出现明显下滑；国际环境复杂演变、金价大幅波动继续支撑黄金投资需求，部分大型黄金零售商和商业银行金条及金币销量仍保持增长，而标准小金条出库量的下降拉低了金条及金币整体销量，但二季度降幅较一季度而言已有明显收窄。”上述人士介绍。

从投资需求来看，上半年，国内黄金ETF持仓规模下降，共减持18.26吨，截至6月末，国内黄金ETF持有量约57.02吨。分阶段来看，大部分净流出主要发生在一季度，达13.45吨，但二季度也有4.81吨的流出。业内人士认为，这与一季度国内金价上涨、投资者获利回吐不无关系。