杰克逊霍尔央行年会将成为美联储转鸽关键点？

原标题：杰克逊霍尔央行年会将成为美联储转鸽关键点？

半年多以前，当股市仍在历史高位附近交易时，前美联储和美国财政部官员、现任瑞士信贷集团（Credit Suisse）策略师的佐尔坦·波扎尔（Zoltan Pozsar）向美联储提出了一个建议：引爆股市来遏制通胀。

波扎尔当时表示：

“我相信风险较低的资产回调时，经济增长不会遭到扼杀。而为了遏制通胀与缓解美国劳动力市场的紧张局面，美联储可能会试图利用波动来打击房价和风险资产，包括股票、信贷和比特币。简而言之，摧毁投机行为。”

快进到今天，美联储的行动再次跟波扎尔的分析吻合，美股进入熊市，加密货币市场迎来寒冬，大宗商品急涨急跌（天然气和石油除外），美国经济陷于“技术性衰退”。但不幸的是，通胀仍保持上行趋势。

当然，由于美国经济衰退预期导致美国石油和汽油价格下滑，以及大多数其他大宗商品价格处于或低于俄乌冲突前的水平，通胀不太可能保持当下的高粘性，尤其是考虑到美国7月PMI（采购经理人指数）从2022年6月的78.50点降至60点，远低于预期的75，创下自2020年8月以来的新低。

摩根大通首席经济学家迈克·费罗利（Mike Feroli）表达观点称：

“从现在到9月FOMC（联邦公开市场委员会）会议期间，由于能源价格/基数效应，美国CPI会出现持续下降，就业数据也可能走软（从最近较高的首次申请失业救济人数可见一斑）。因而我们预计，美联储9月将加息50个基点，在今年剩余时间的立场也将更加温和。今年8月25日至27日的杰克逊霍尔全球央行年会可能会为美联储转向鸽派提供更多支持。”

金融博客零对冲也赞同摩根大通的观点，认为美联储将利用本月的杰克逊霍尔会议来暗示即将到来的鸽派逆转。但波扎尔却不这样认为，其指出，当通胀仍然根深蒂固，周五的非农数据仍旧火爆，CPI数据再次高于预期时，“鸽派逆转”可能并不会发生。

根据波扎尔的说法，眼下，由于通胀已经根植于美国经济中，这导致美国经济可能需要经历比市场和他本人预期的更深度、更持久的衰退，才能遏制住涨势惊人的物价。

由于越来越多的人预期CPI峰值已经成为过去，市场也越来越相信美联储会出现鸽派转向。但根据波扎尔的说法，全球成本压力持续增加的风险依旧很高，这很可能是因为通胀不仅来源于央行在宽松周期对经济的过度刺激，地缘局势危机、供应链转移和其他结构性因素也不容忽视，而这些原因不会轻易消除。

在最新报告中，波扎尔表示自己在六周内访问了八个欧洲国家首都的150多名客户，这些访问给他留下的印象是，