中美经济表现相异，美联储激进加息，中国政策取向是否“两难”？

导读：近日，美联储再次宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%之间。这是美联储今年以来第四次加息，也是连续第二次加息75个基点。 而同时，美国商务部公布经济预估数据显示，二季度GDP年化环比下降0.9%，而上季度已收缩1.6%。 美联储的激进加息，对于火热的通胀数据，似是隔靴搔痒；但加息的外溢效应对疫情下疲软的世界经济带来冲击，外界忧心一场新的危机是否正在酝酿中？ 对中国而言，美联储加息带来的影响几何？当前中美经济的表现存在偏差，中国需要更为宽松的经济政策，种种外部因素，是否会对中国经济政策出台造成干扰？ 上海交通大学上海高级金融学院陈欣教授就上述问题做出解读。

观察者网：今年以来，美联储加息四轮，尤其6、7月连续两次加息75个基点，被外界视为激进加息，但即便如此，压制通胀效果甚微，您怎么看待美国当下的通胀困境，加息是否切中要害？想要解决通胀的政策工具还有吗？

陈欣：美国这次的通货膨胀，是一个系统性问题，不是简单地靠一两个政策就能解决的。说白了，美国这轮通货膨胀就是供应跟不上需求，导致社会生活成本上升，美国民众的消费需求其实相对稳定，手上也有钱，但供应效率太低。

供应效率低主要体现在哪里呢？比如海运，前段时间我们国内出去的集装箱到美国的海运价格特别高，比原来翻了好多倍，物流成本最终肯定是由消费者来承担的，这就势必增加通货膨胀率。但海运价格高的原因，并不是船只不够，而是集装箱卸到码头后堆在那里运不进去，港口工人效率低，工资高干活少，时不时还罢工，内陆驳接效率也低。

所以，美国通胀高企的核心问题是系统性问题，大家日子太舒服了，不愿意干活。现在美国失业率非常低，工资又高，企业工厂招不到足够员工，合适的工人很难找，现有员工效率也不高。这种连环效应推升整体成本的上升，所以加息是解决不了系统性问题的，需要结构性改革才能解决。然而，问题又在于美国的政治制度不像中国，一旦要触及既得利益集团的蛋糕，就异常困难。再者，美国的选举制度是直选，政客都要讨好选民，很多政策都不敢轻易出台。

当然，并不是说加息没有效果，只是对于当下美国的通货膨胀而言，直接效果不会特别明显。美国只能指望通过加息把需求给打下来，从而一定程度上实现供需平衡。但代价是经济恐怕会遭受较大损伤。

观察者网：以最近这次加息为例，其实加息幅度低于早前的市场预期，正式消息公布后，美股反而上涨；同时，鲍威尔又释放出未来可能放缓加息的信号，市场似乎在加息中拿到了“降息”剧本，怎么看鲍威尔此时释放这一微妙信号？另外，有一个感受是，从美国经济表现来看似乎是分裂的，降通胀政策工具的使用，与市场表现、真实经济现状之间是脱节的，怎么理解这种情况？