美联储如期加息75BP 黄金期权如何布局?

一、标的行情回顾

昨日COMEX黄金陷上涨近1%,美联储如期加息75基点,且美联储主席鲍威尔的鸽派评论刺激了人们对放缓加息路径的希望。美国股市周三反弹,纳斯达克指数创下2020年4月以来的最大单日百分比涨幅。美联储将指标隔夜利率提高了75个基点。此举是在6月加息75个基点以及5月和3月以较小幅度加息的基础上进行的,目的是让通胀降温。鲍威尔在宣布利率决定后的新闻发布会上表示,他不认为美国经济目前处于衰退状态,但经济正在走软。国内方面,昨日沪金主力2212合约窄幅震荡,收小阳十字星线;隔夜低开高走,收大阳线。

从消息面来看:

1. 美联储FOMC公布7月利率决议,美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间,符合市场预期,这使得6-7月累计加息达到150个基点,幅度为1980年代初以来最大。FOMC声明称,委员们以12-0的投票比例一致通过此次的利率决定。委员会高度关注通胀风险,坚定致力于让通胀回归其2%的目标。将按计划在9月份加速缩表,抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限将升至350亿美元,而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。美联储重申继续加息可能是合适之举。

2. 美联储主席鲍威尔称,另一次大幅加息取决于数据;某个时间点放慢加息节奏可能是适宜的;必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动,加息的速度取决于未来的数据;美联储正在迅速采取行动,以降低通胀,“有必要”将通胀压低至2.0%;美国经济富有弹性,但劳动力市场极度紧张,通胀过高;美国目前没有出现衰退;不认为美国必须要经历经济衰退,但软着陆的可能性明显缩小了;美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐,不会对9月会议提供具体指引。

3. 中金公司最新研报表示,美联储加息75个基点,符合市场预期,货币政策声明承认经济增长放缓,但鲍威尔暗示增长放缓是必要的。总的来看,美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定,这意味着加息还将继续推进,但对于未来加息路径,美联储的态度也变得越来越模糊。对于9月是否再次大幅加息,美联储不主动、不拒绝、不承诺,这也引发了市场对于加息放缓的猜想。尽管如此,我们认为这次会议传递出的信息不足以打消市场的顾虑,“数据弱、政策紧”仍或将是未来一段时间海外宏观与政策的主要特征。

图表1:COMEX黄金期货价格走势

数据来源:芝商所,国际衍生品智库二、黄金期权表现分析

进入7月以后,金价持续回落,近期略有企稳。从交易量来看,COMEX黄金期权进入7月以来总成交量511139张,环比增加3369张;最新持仓量832489张,环比增加242271张,增幅41.0%,COMEX黄金期货及期权成交量环比均有所增加。总体来看,目前COMEX黄金期权交易活跃度7月继续维持在较高水平。

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