黄金期货投资关注要素之流动性

投资黄金期货的优点有:较大的流动性,合约可以在任何交易日变现。较大的灵活性,投资者可以在任何时间以满意的价位入市。委托指令的多样性,如即市买卖、限价买卖等。品质保证,投资者不必为其合约中标的的成色担心,也不要承担鉴定费。资金灵活性有一定的发挥,一般拥有十几倍的杠杆。

但是前不久被爆出黄金期货流动性不足,让黄金挤兑这一现象暴露在投资者面前。橙意汇返佣网的小编在此为您解答那黄金流动性到底是由什么构成的。

为何各央行将黄金储备等同于外汇储备?黄金虽名义商品,实则全球通用“货币”。它对金融、物价的敏感,远胜于工业、首饰等实体领域的商业需求。

黄金产能极具刚性,不同于其它大宗商品的需求弹性。虽然巴菲特认为黄金什么也不是,不生产利息,也不会通过流通对实体经济带来直接好处。但黄金既然作为流通手段存在于人类文明几千年,自有其作为货币属性的哲理与实际价值。

黄金市场有四大重要影响因素:美元宏观运行趋势、全球通胀趋势、地缘政治、经济金融危机与动荡。不同阶段,影响因素各不相同。美元与全球通胀趋势,是黄金市场最核心的影响因素。

美元和通胀,是决定黄金大牛或大熊的根本与基础。投资者可以对照数十年黄金、美元市场运行逻辑去领会。再进一步具象,美元宏观强弱,才是决定黄金宏观弱强的最根本因素。因为美元宏观强弱,常常决定全球宏观通胀强弱。

此外,全球流动性趋势对黄金市场的影响,也非常重要。

黄金大牛市周期基本对应美元大熊市周期,或者类似全球QE、降息等流动性释放周期。否则,黄金市场只会有结构性行情。美元熊市周期对黄金市场的利好会大于QE,大于对美元指数影响不大的降息周期。

对美元影响不大的升息周期,对黄金的利空也不大,比如2015年底开始至2018年底的美元升息周期,对美元利好不大,对黄金也没啥利空。因为,只有美元进入宏观贬值通道,才能使国际大宗商品市场走牛。单纯的宏观经济荣景对大宗商品需求,易有瓶颈。即美元没有进入宏观贬值通道,宏观经济复苏对商品需求放大,促使商品价格的上行局面,易有顶,近年原油皆如此。

美元进入宏观贬值通道后,对黄金与商品市场,可谓利好多多。

美元贬值会直接令黄金、国际大宗商品市场价格重估,对应价格上涨趋势。面对双重刺激,大宗商品价格上行累积一定时间周期与幅度后,必然令通货膨胀恶化,而通胀上行又利好黄金。故美元宏观贬值,是黄金与商品市场大牛市基础。

地缘政治危机、一般性经济金融动荡,如果与美国关系不大,对黄金市场几无影响。即便与美国有关系,其对黄金影响的持续程度也不会很强。

但如果地缘政治危机与经济金融动荡对应着美元或通胀利好大环境,对黄金市场的利好会得到强化。投机机构不会放弃借东风讲故事来尽可能放大黄金市场的投机获利机会。

简要概括,影响黄金市场的宏观逻辑主要有四:1)美元宏观趋势;2)全球通胀趋势。然后才是金融动荡、地缘政治等阶段避险题材。缺乏1)2)支撑的金融、地缘政治避险,都是结构性牛市,如浮云飘过。而有1)2)因素叠加支撑,才会强化黄金市场运行趋势。

黄金相对于其它商品,有其独特属性,此独特属性乃金融属性。黄金的商品属性很弱。其商品属性之弱,主要体现在实物供需层面。黄金供应几无弹性,全球矿产金常年稳定在3000吨左右,过80%的矿产金被首饰、工艺品、工业、科技消化掉。就2018年数据来看,全球矿产金3500吨,其中首饰需求2280吨,科技需求约8%,即280吨。除去两项常年刚需,剩下对影响金价最明显的央行与投资需求(弹性需求),不到1000吨。而整个2018年,全球央行的黄金储备实际增长了652吨,在美国信用被受考验,各国纷纷从美国搬金回国的今天,央行黄金储备几乎不会卖出。再除去黄金ETF的购买量,全球范围可供一般投资者交割收藏的黄金,可能仅100-200吨,价值不过几十亿美元。

然市场对黄金的需求却极具弹性,这种弹性主要基于投资者对时下金融层面的认识:是否需要增加黄金配置对抗长期通胀?是否需要增加黄金配置对抗美元宏观贬值?是否可以利用阶段性金融与地缘政治动荡,在黄金上投机一把?

所以,黄金是一个属性极其独特的商品。虽为商品,然金融属性(而非商品属性)是其价格波动的主导属性。其特有的属性决定着其特有的市场驱动机理。我们在黄金市场的研究方法上,也不完全同于原油,更不同于股市,也不同于外汇。

在这一背景下,橙意汇返佣网为广大投资者提供黄金期货差价合约,既顺应了市场需求,丰富了交易品种,也是另一种配置黄金的灵活选择。投资者可以根据自己的预期建立多头和空头头寸,在T+0模式下,随时都可获利而出。

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